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【AIバブル崩壊】米国利下げで株価暴落、ITの二の舞:2024年5月のエヌビディア決算が曲がり角
はじめに
【AIバブル崩壊】米国利下げで株価暴落、ITの二の舞:2024年5月のエヌビディア決算が曲がり角についてまとめました。米国市場では、主要な株価指数が最高値を更新し続けており、「1990年代後半の再来」という議論が盛んになっています。1990年代後半には、株価が数年間上昇し、その後IT(情報技術)バブルが崩壊しました。ITバブルと現在の株高には、いくつかの重要な違いがあります。
目次
米国市場では、主要な株価指数が最高値を更新し続けており、「1990年代後半の再来」という議論が盛んになっています。この議論は、大幅な利上げ後に経済が軟着陸を達成した経験や、革新的な技術を持つテック企業が相場をけん引していることが、現在と重なっているからです。1990年代後半には、株価が数年間上昇し、その後IT(情報技術)バブルが崩壊しました。しかし、今回は状況が異なるのでしょうか、という議論が熱を帯びています。
米国ITバブルが弾けた理由は、複数の要因が複雑に絡み合っています。主な要因として、以下の点が挙げられます。
1. 過剰な投機
- インターネットの普及と新技術への期待から、IT企業の株価が実態以上に高騰しました。
- 投資家心理は過熱し、十分な業績の裏付けのない企業にも資金が流入しました。
- ベンチャーキャピタルや個人投資家による投機的な投資が活発化しました。
2. 企業の経営悪化
- 多くのIT企業は、売上拡大を重視し、収益性を軽視した経営を行っていました。
- 顧客獲得競争が激化し、価格競争や過剰なマーケティング活動によるコスト増加が経営を圧迫しました。
- 一部の企業は、粉飾決算や不正会計で実態を隠蔽していました。
3. 金利上昇
- 米国経済の成長を背景に、FRBが金融政策を正常化し、金利が上昇しました。
- 金利上昇により、IT企業の資金調達コストが増加し、経営悪化に拍車がかかりました。
- 投資家心理は悪化し、投機資金が市場から流出しました。
4. 技術革新の停滞
- 当時期待されていた革新的な技術の進展が、思うように進みませんでした。
- 多くのIT企業は、ビジネスモデルが確立されておらず、収益化の道筋が見えない状況でした。
- 投資家からの期待に応えられず、株価が下落しました。
これらの要因が複合的に作用し、2000年3月頃に米国ITバブルは弾けました。その後、多くのIT企業が倒産し、株価は大幅に下落しました。このバブル崩壊は、世界経済に大きな影響を与えました。
教訓
米国ITバブル崩壊の教訓としては、以下の点が挙げられます。
- 企業は、実態に基づいた経営を行う必要がある。
- 投資家は、冷静な判断で投資を行う必要がある。
- 金融政策は、経済状況に合わせて適切に運営する必要がある。
これらの教訓は、現代の経済活動においても重要です。
ITバブルと現在の株高には、いくつかの重要な違いがあります。
1. 株価上昇の背景
- ITバブル: インターネットの普及と新技術への過剰な期待が株価上昇の主な要因でした。
- 現在の株高: 米国経済の成長、企業業績の改善、金融緩和政策などが株価上昇の背景となっています。
2. 企業の財務状況
- ITバブル: 多くのIT企業は、売上拡大を重視し、収益性を軽視した経営を行っていました。
- 現在の株高: 多くの企業は、収益性を重視した経営を行い、財務状況は比較的良好です。
3. 金融政策
- ITバブル: 米国経済の成長を背景に、FRBが金融政策を正常化し、金利が上昇しました。
- 現在の株高: 米国経済は依然として成長しており、FRBは金融緩和政策を継続しています。
4. 投資家心理
- ITバブル: 投資家心理は過熱し、投機的な資金が市場に流入していました。
- 現在の株高: 投資家心理は比較的冷静で、長期的な視点で投資を行う投資家が増えています。
5. 個別銘柄
- ITバブル: IT関連銘柄を中心に株価が上昇していました。
- 現在の株高: IT関連銘柄だけでなく、幅広い業種の銘柄が上昇しています。
6. バリュエーション
- ITバブル: 多くのIT企業の株価収益率(PER)が非常に高い水準にありました。
- 現在の株高: PERは依然として高水準ですが、ITバブル期よりは低い水準です。
7. 世界経済
- ITバブル: 米国経済を中心に世界経済は成長していましたが、その後のバブル崩壊により世界経済は景気後退に陥りました。
- 現在の株高: 米国経済を中心に世界経済は成長しており、景気後退の兆候は見られません。
8. 金利
- ITバブル: 金利は上昇していました。
- 現在の株高: 金利は低い水準で推移しています。
9. 投資家層
- ITバブル: 個人投資家が多かった。
- 現在の株高: 機関投資家が多い。
10. 規制
- ITバブル: 金融規制が緩かった。
- 現在の株高: 金融規制が強化されている。
これらの違いから、現在の株高はITバブルとは異なり、より安定的な基盤を持っていると考えられます。しかし、過度な楽観は禁物であり、今後の経済状況や金融政策の変化に注意する必要があります。
年度 | 売上高 (USD) | 利益 (USD) |
2021 | 508.6億 | 123.2億 |
2022 | 670.4億 | 164.3億 |
2023 | 905.7億 | 228.3億 |
2024年1月期第4四半期
2025年1月期第1四半期
- 売上高: 81億ドル (会社予想)
- 利益: 23.3億ドル (会社予想)
補足
- 上記の売上高と利益は、米国会計基準に基づいています。
- エヌビディアの決算期は1月です。
- 2023年1月期は、過去最高の売上高と利益を記録しました。
- 2024年1月期は、データセンター向けGPUの販売好調により、売上高と利益がさらに増加すると予想されています。
- 2025年1月期第1四半期の会社予想は、市場予想を上回っています。
米国のITバブルの時と今回の株高では、多くの点で異なります。
特に、金利は、十分に上げた後、下がる局面になります。
AI企業にとっては、追い風になるでしょう。
ただし、相場を牽引するエヌビディアの業績は、鈍化することが予想されています。
エヌビディアが、急落する可能性は、否定できません。
早ければ、5月の決算発表。
一応、注意しておくべきでしょう。
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