MBO（経営陣買収）の事例一覧：日米の企業：わかりやすく

はじめに

MBO（経営陣買収）の事例一覧をわかりやすくまとめました。日本と米国の企業ご紹介。MBOとは、Management Buyoutの略で、日本語では「経営陣買収」と訳されます。これは、企業の経営陣が、投資ファンドや金融機関などの支援を受けて、既存株主から自社株を買い取り、経営権を取得するM&A（合併・買収）の一種です。

目次

MBOとは

MBOとは、Management Buyoutの略で、日本語では「経営陣買収」と訳されます。これは、企業の経営陣が、投資ファンドや金融機関などの支援を受けて、既存株主から自社株を買い取り、経営権を取得するM&A（合併・買収）の一種です。

MBOの目的は、大きく分けて以下の2つが挙げられます。

• 経営の自由度を高める
• 企業価値を向上させる

MBOによって、経営陣は、株主に左右されることなく、長期的な視点で経営戦略を実行することができます。また、MBOによって、経営陣は、自社の企業価値を高めるために、積極的な投資や事業再編を行うことができます。

MBOは、日本でも近年増加傾向にあり、2022年には、ヤフーがディー・エヌ・エーを買収するなど、大規模なMBOも行われました。

MBOには、以下のメリットとデメリットがあります。

メリット

• 経営の自由度が高まる
• 企業価値向上の可能性が高まる
• 株主価値向上につながる

デメリット

• 買収コストが高額になる
• 買収後の経営リスクが高まる
• 既存株主の反発を受ける可能性がある

MBOを成功させるためには、以下の点に注意が必要です。

• 十分な資金調達を行う
• 買収後の経営計画を策定する
• 既存株主の理解を得る

MBOは、経営陣が自社の企業価値を高めるために、有効な手段の一つです。しかし、MBOを成功させるためには、十分な準備と実行が重要となります。

MBOの事例一覧

MBOの事例は、日本国内外で数多くあります。以下に、その一部をご紹介します。

日本国内のMBO事例

• 2022年11月：株式会社ヤフーが株式会社ディー・エヌ・エーの株式を取得し、完全子会社化。
• 2022年7月：株式会社オンリーが経営陣とMBOファンドによる共同買収により、株式非公開化。
• 2022年6月：株式会社セブン＆アイ・ホールディングスが株式会社イトーヨーカドーの株式を取得し、完全子会社化。
• 2022年5月：株式会社日本通運が株式会社東洋ロジテックホールディングスの株式を取得し、完全子会社化。

海外のMBO事例

• 2022年10月：アメリカのソフトウェア企業であるマイクロソフトが、アメリカのゲーム会社であるアクティビジョン・ブリザード社を買収。
• 2022年9月：アメリカの金融サービス企業であるゴールドマン・サックスが、アメリカの投資銀行であるモルガン・スタンレーの株式を取得し、完全子会社化。
• 2022年8月：アメリカの電気自動車メーカーであるテスラが、アメリカの人工知能企業であるヌーランジの株式を取得。
• 2022年7月：アメリカの航空宇宙企業であるボーイングが、アメリカの防衛・航空宇宙企業であるロッキード・マーティンの株式を取得。

MBOの対象となる企業は、業種や規模を問わず、さまざまな企業があります。また、MBOを実施する目的も、経営の自由度を高めることや、事業の再編を行うことなど、さまざまです。

MBOは、経営陣が自社の株式を取得し、経営の主導権を握るための手法です。MBOを成功させるためには、経営陣の強いリーダーシップや、MBOによるメリットとデメリットを十分に理解した上で、慎重に検討することが重要です。

成功例と失敗例

成功例

MBOの成功例としては、以下のようなものが挙げられます。

• アメリカのソフトウェア企業であるマイクロソフトが、アメリカのゲーム会社であるアクティビジョン・ブリザード社を買収。
• アメリカの金融サービス企業であるゴールドマン・サックスが、アメリカの投資銀行であるモルガン・スタンレーの株式を取得し、完全子会社化。

これらのMBOは、いずれも経営陣が自社の経営戦略を実行するために、MBOを実施したものです。MBOの成功例として、最もよく取り上げられるのが、マイクロソフトによるアクティビジョン・ブリザード社の買収です。マイクロソフトは、ゲーム事業の強化を目的として、アクティビジョン・ブリザード社の買収を実施しました。このMBOは、マイクロソフトのゲーム事業の成長に大きく貢献し、MBOの成功例として知られています。

失敗例

MBOの失敗例としては、以下のようなものが挙げられます。

• 日本の印刷会社である株式会社廣済堂は、経営陣と投資ファンドによるMBOを進めるため、TOBを実施しましたが、敵対的買収を仕掛けた株式会社南青山不動産が高い買い付け価格を提示したことで、MBOは不成立となりました。
• 日本のIT企業である株式会社EPSホールディングスは、経営陣によるMBOを計画していましたが、経営陣が会社資産を私物化していたことが判明し、MBOは中止となりました。

これらのMBOは、いずれもMBOを実施した経営陣の経営能力や、MBOの目的が明確になっていなかったことが失敗の原因と考えられます。

MBOは、経営陣が自社の経営権を取得するための有効な手段の一つですが、MBOを成功させるためには、十分な準備と実行が重要となります。

まとめ

日本のMBOの事例は、日本経済新聞社が毎年公表している「M&A動向調査」によると、2022年には125件ありました。そのうち、経営陣によるMBOは81件でした。

MBOは、株主の関与から離れるので、経営陣の手腕とモラルが問われますね。

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